美国CPM集团日前在其《黄金年鉴2018》中指出，黄金投资者、矿产商和金币制造商将在2018年推动全球黄金投资实现连续第五年增长，并指出地缘政治紧张和对美国泡沫经济扩张的担忧将导致2019年出现经济衰退。

CPM指出，全球货币政策格局的变化，加上美国经济增长缓慢及推动进一步增长的动力较弱，意味着美国经济面临着较大的衰退风险。

CPM预计，2018年黄金净投资额为2030万盎司，比2017年的1910万盎司将增长6.6%，为2016年以来的最高涨幅。2016年黄金净投资增长了23.9%，达到2610万盎司。2018年私人铸币厂生产的金币需求将达到600万盎司，高于2017年的570万盎司，是2016年来的最高水平。

“市场波动异常，更多投资者感到担忧并更多地将黄金作为避风港。”加拿大皇家银行财富管理公司董事总经理乔治·吉罗表示，“资产配置者一直在寻求通过对冲未来通胀的资产。”

黄金总供应将从去年的1.27亿盎司微幅增长到2018年的1.274亿盎司。全球矿产金供应将从9700万盎司小幅增加到2018年的9720万盎司，预计对作为大宗商品的金条的投资需求将带来压力。全球总制造业需求预计将达到9700万盎司，与去年持平。

2017年金价比2016年底上涨了14%。尽管去年创纪录的股票和加密货币价格可能分散了投资者的注意力，但CPM表示，美朝关系紧张加剧、美国国会试图推翻平价医疗法案，以及叙利亚、伊朗和加泰罗尼亚的问题，推动了金价上涨。

此外，黄金投资者人群在2017年发生了变化。因此，2017年金币的销售下降到570万盎司，为2012年以来的最低水平。

CPM指出，在过去的一年半左右的时间里，更多的黄金是由于贪婪被买走，而不是出于恐惧。因此导致金币销量下降，而黄金交易所交易基金投资、黄金期货和期权交易自2015年以来有所上升。

此外，CPM还指出，自黄金价格触底以来，黄金矿业公司的维持成本上涨了22%。在2016年第一季度，总维持成本（包括行政、勘探、复垦和其他成本）已经见底。按照全球黄金年产量9700万盎司的41%计算的生产加权数据得出，2016年第一季度平均总维持成本为871美元，比2012年第三季度的1187美元高位下降了约27%。总维持成本从那时起开始上升，在去年第三季度达到949美元，比2016年第一季度高9%。年鉴指出，总维持成本的上升主要反映了金价的上涨，以及矿业公司对黄金价格触底的信心增强。

总维持成本一直随着黄金价格的下跌而下滑，几乎完全是由于维持成本下降、现金成本保持稳定所导致的。但自2016年第一季度金价回升以来，维持成本和现金成本都比之前上涨了22%。

年鉴指出，虽然维持成本自2016年第一季度急剧上升，但仍只是其峰值水平的一半左右。现金成本也从2013年第二季度的峰值回落，但降幅远不及维持成本。CPM表示，成本上升的趋势将持续，尤其是因为其预测金价将在中期内继续保持坚挺。