2019 年，黄金市场震荡中的机遇

一、国际市场前瞻

（一）特朗普率领的共和党在美国 2018 年 11 月中期选举中失利，丢失众议院，美国参众两院在共和、民主两党博弈之中，接下去两年或纷争不断，特朗普执政前路坎坷；

（二）特朗普的困境，多方势力都在对特朗普施压，微软、苹果、亚马逊、通用汽车、福特汽车等科技和工业巨头都不支持特朗普的贸易保护主义和高关税壁垒，但美国能源企业、军火寡头、农场主都指望着特朗普政府把美国的原油、页岩气、军火和农产品出口海外发展中国家，特朗普（推销员）推销和强卖不利，就会在总统连任时失去美国大型能源、军火财团和大批农民票仓；

（三）阿根廷 G20 峰会上的中美贸易战缓和（90 天）更多可能是美国政府的缓兵之计，因为美国经济增长正在失去动力，美国股市在 2018 年底和 2019 年 1 季度很有可能'由牛转熊'，美国国债 2 年期收益率高过 5 年期的收益率，很可能预示着美国经济在 2019 年增长失速，2020 年再次进入衰退；

（四）美联储加息缩表进度减缓，甚至有可能重启货量化宽松，2019 年要看美国就业市场和经济走势变化，美联储主席鲍威尔将在调控美国经济通胀预期、特朗普总统竞选连任、美国上市企业盈利情况恶化、美国股市泡沫濒临破灭、美国政府财政危机的多重挑战下，如履薄冰，站在鸡蛋上跳舞；

（五）英国脱欧在即，内忧外困不断，欧元区--德法经济萎缩，民粹主义同时在德国、法国、意大利、西班牙抬头并膨胀，外加意大利政府财政危机，欧元区前景堪忧，脱欧或将不止英国；2019 年，国际金价或在一系列风险事件和危机中，迎来震荡上摸的机会！

二、国内黄金市场前瞻

（一）全球经济面临增速下滑甚至再度衰退，国内经下行压力较大，“稳增长，保就业”的压力将压制国内经济结构性调整，特别是供给侧改革、金融去杠杆，央行或被迫继续降准，降息或也可期，货币政策很可能“名为中性，实为放松”；

（二）为了维稳，避免就业市场过大压力，给民营企业输血，鼓励商业银行向各类民营企业放贷，有可能是以商业银行不良贷款上升为代价，伴随着实体经济下行压力增大、商业银行不良贷款攀升，为了避免金融系统流动性陷阱，金融监管不得不相应放松，股市行情或有机会，但上市公司群体性饥渴，股票增发圈钱稍有放松，就可能出现虹吸效应（僧多粥少），上市公司本身盈利困难、前景堪忧，股市投资风险大于收益，行情谨慎看多；

（三）美元走软本可以缓解人民币贬值压力，但中美行息差（看谁的经济基本面更疲软）或拖累人民币比美元更软，外汇管制难以放松，货币超发，商业银行信贷质量变差，开发贷、按揭贷款趋松，利好楼市，但人口流失、经济衰退的三四线城市的楼市难有起色，一二线城市楼市又会有上涨压力，考虑到人民币贬值压力和跨境资本流动（资本外逃的可能性）、楼市上涨会令实体经济进一步失血，一二线城市楼市限购不太会大幅放松，资金入市仍然有困难，一二线城市楼市的资产流动性难以改善；

（四）国际金价震荡上摸，人民币兑美元汇率稳定或软，国内超发货币寻求投资出口和渠道，多重因素叠加，或对国内金价有所利好！